2012年是个挑战之年 家纺企业饱受“折磨”

   　目前，家纺板块面临短期调整压力，但从长期看品牌家纺发展前景依然一片光明，板块的较低估值在房地产销售回暖的形势下也将体现吸引力。同时中国家居热线的小编建议在第三季度可逢低布局。

　　房地产销售回暖带动预期向好

　　品牌家纺消费发展时间尚短，因此乔迁型家纺需求仍是拉动当前品牌家纺消费的主要动力;乔迁消费占比达到总需求的30-40%，家纺消费滞后住宅销售6-12月逐渐成为业界共识。

　　因此，在今年2月后商品住宅销售的全国性回暖利于家纺消费预期提升，我们有望见证家纺估值提升和收入增长兑现两阶段。

　　2012年的商业危机

　　从2012年秋冬订货会情况来看，在经历了近一年的去库存后，可以判断目前家纺公司正处在去库存末端。2012秋冬订货会增速30%左右，提价幅度5%以内，相对于2010-2011年的40%以上的增速虽有所降低，但提价影响弱化，反映出良好的量增态势。

　　在目前二三线城市消费增速快于一线城市的情况下，直营增速仍能保持在20%左右的水平也说明终端情况向好。真丝提花技术有所突破，产品独一无二，市场反应良好。跟踪表明二季度业绩向好，预计全年收入增速25%左右，净利增速30%左右。

　　2012年上半年难以前行

　　据了解，罗莱家纺7月11日发布了2012年中报业绩修正公告，预计2012年上半年归属于上市公司的净利润比上年同期下降幅度为0-30%，远低于市场预期。

　　分析认为中报负增长的主要原因在两个方面:一是销售费用控制不当，支出超预期;二是政府补贴缩减。就收入而言可以判断上半年在10%左右，二季度应略有好转，这同富安娜、梦洁家纺情况应该一致。某家纺品牌专业人士预计，2012-2014年EPS分别为3.21、4.29和5.63元，结合当前股价对应2012年动态PE为19倍。