好莱客2025年净利预降超七成，扣非净利陷亏损，家居行业回暖仍待观察

今日，好莱客（603898.SH）发布2025年度业绩预告，预计去年实现归属于上市公司股东的净利润1350万元至2000万元，与上年同期相比下降75.16%至83.23%；更值得关注的是，其扣除非经常性损益后的净利润预计为-750万元至-500万元，同比由盈转亏，降幅高达109.63%至114.44%。

这意味着，在扣除政府补助、理财收益等非经常性项目后，好莱客2025年主营业务实际已陷入亏损区间。

根据公告，好莱客2024年同期净利润为8052.10万元，扣非净利润为5192.82万元。对比来看，2025年净利润预计减少约6052万至6702万元，扣非净利润更是下滑超过5692万元。

对于业绩大幅变动，好莱客解释称，2025年度家居消费市场延续承压态势，整体复苏节奏仍显缓慢，公司主营业务订单减少。同时，渠道结构变化导致公司主营业务综合毛利率阶段性下降，对整体利润水平产生负面影响。

业内人士指出，近年来家居行业面临房地产调控、消费信心不足等多重挑战，市场竞争加剧，企业普遍面临订单收缩与利润空间收窄的双重压力。渠道结构变化可能指向工程渠道占比提升或线上渠道投入加大，这些通常伴随着毛利率的调整。

尽管净利润仍保持正数，但扣非净利润为负，揭示出公司盈利质量的另一面。非经常性损益通常包括政府补助、资产处置收益、投资收益等一次性或不可持续的项目。好莱客在2025年依靠这类收入实现了报表盈利，但主营业务本身未能实现正向利润。

财务数据显示，其非经常性损益对净利润的贡献预计在2100万元至2500万元之间，成为公司避免净利润亏损的关键。

好莱客的状况并非个例。近年来，受地产行业调整、消费复苏缓慢等宏观因素影响，定制家居板块整体增速放缓，多家企业出现营收下降、利润缩水的情况。行业从高速增长进入存量竞争阶段，企业纷纷尝试通过整装渠道拓展、产品多元化、数字化升级等方式寻找新增量。

面对持续的市场压力，好莱客近年也在推进“新原态+大家居”战略，并加大在环保材料、全屋定制等方向的投入。但从2025年预告来看，这些转型举措尚未能完全对冲大环境带来的冲击。

好莱客在公告中提示，本次业绩预告数据仅为财务部门初步测算结果，未经审计机构审计。公司不存在影响本次业绩预告准确性的重大不确定因素，具体财务数据以正式披露的2025年年度报告为准。

公司表示，已就本次业绩预告与年审会计师进行预沟通，双方不存在分歧。

业绩预告发布后，投资者普遍关注公司2026年能否通过战略调整、效率提升改善盈利状况，以及行业整体何时迎来确定性复苏。市场预计，随着政策端对家居消费的鼓励与地产市场逐步趋稳，行业或将在调整中逐步寻底，但复苏力度与节奏仍有待观察。